才過去一個多月，美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)再次降息，釋放出“鴿派”信號。

　　當?shù)貢r間10月29日，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲今年以來第二次降息。

　　然而，這次降息并未向金融市場釋放樂觀信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上發(fā)出“鷹派”聲音稱，12月再次降息并非板上釘釘。

　　在鮑威爾講話期間，美股市場呈現(xiàn)劇烈波動：三大指數(shù)全線跳水，盤中一度集體翻綠，隨后納指轉(zhuǎn)漲，道指、標普500指數(shù)尾盤跌幅有所收窄，截至收盤，道指跌0.16%，納指漲0.55%，標普500指數(shù)平盤報收。

　　為什么美聯(lián)儲“一鴿再鴿”，鮑威爾卻要釋放偏向收緊預期的“鷹派”表態(tài)？

　　這一方面是因為，美國政府的關(guān)稅政策讓經(jīng)濟處于嚴重不確定的狀況，讓美聯(lián)儲陷入了“兩頭堵”的境地。

　　關(guān)稅使商品成本上升，價格自然隨之上漲。

　　近幾個月來，美國通貨膨脹未見明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)美國廣播公司報道，美國政府數(shù)據(jù)顯示，美國9月通脹攀升至1月以來最高水平，其中牛肉等民生商品價格飆升。

　　與此同時，招聘速度放緩，使得美國經(jīng)濟面臨“滯脹”的典型風險。這讓美聯(lián)儲陷入了困境，因為其必須平衡控制通貨膨脹和提高就業(yè)率。

　　美聯(lián)儲聲明稱：“經(jīng)濟前景的不確定性依然很高，我們密切關(guān)注雙重使命所面臨的風險，并認為近幾個月來就業(yè)下行的風險有所上升?！?/p>

　　如果美聯(lián)儲為應對關(guān)稅引發(fā)的通脹不降息，可能導致經(jīng)濟衰退；但如果為刺激經(jīng)濟降低利率，又可能加劇通脹。

　　也就是說，美聯(lián)儲陷入了兩難境地。

　　另一方面，由于政府持續(xù)“停擺”，9月份的官方月度就業(yè)報告遲遲未能發(fā)布，這使得美聯(lián)儲無法準確掌握當前勞動力市場的真實狀況。

　　目前持續(xù)的聯(lián)邦政府“停擺”，已成為美國史上第二長的政府“停擺”事件，這也給美聯(lián)儲的工作帶來了諸多困難。

　　由于美國勞工統(tǒng)計局的員工在“停擺”期間被迫休假，包括就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)收集工作，已被無限期暫停。

　　美聯(lián)儲通常會參考美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來判斷勞動力市場狀況，包括新增就業(yè)崗位數(shù)量和當前失業(yè)率。上一份就業(yè)報告于9月初發(fā)布，該報告對8月份的就業(yè)市場狀況描繪了一幅相對黯淡的圖景。8月份，美國新增就業(yè)崗位數(shù)量較春季減少了10萬多個，失業(yè)率也攀升至4.3%，為2021年以來的最高水平。

　　本來應于10月初發(fā)布的9月就業(yè)報告，隨著美國政府“停擺”已無限期推遲發(fā)布，恐怕連數(shù)據(jù)收集工作都無法按時完成。這份報告，也許已經(jīng)離美聯(lián)儲遠去了。

　　連就業(yè)數(shù)據(jù)都無法掌握，美聯(lián)儲如何判斷該不該降息？

　　鮑威爾曾用一個形象的比喻點明困境：“在大霧中應該怎樣開車？當然是減速。”

　　正因如此，在美國政府各種操作下，美聯(lián)儲陷入了“降息不行、不降也不行”的僵局，只能一邊降息，一邊放出后續(xù)可能不會降息的“預期”，勉強為美國經(jīng)濟“裱糊”出一個相對平穩(wěn)的局面。

　　但如果美國政府繼續(xù)延續(xù)當前的政策思路，未來美聯(lián)儲就算想要勉強維持這種狀態(tài)，也并非易事。

　　(“三里河”工作室)